小编前段时间冬眠去了，在此先补上上一篇结尾卖下的官子，再说本期正题
第1题：以肯尼亚首都Nairobi中端商品房市场为例，市场平均销售速度
众望所归：B
正确答案：A,1-5套每月
第2题：非洲主要市场（南非，埃及，肯尼亚，埃塞俄比亚等）住宅贷款利率
众望所归：A和B并列
正确答案：B,10-20%
第3题：非洲各国mortgage占GDP比重最高（约24%）的国家
众望所归：B，此题全军覆没：）
正确答案：C,纳米比亚
第4题：非洲大部分国家，建造成本占总成本比例
众望所归：A和B并列
正确答案：A,大于50%
CDC的股权直投以"非控股"为主，虽然作为开发性金融机构（DFI），投资持有期限比商业PE灵活，但在资本市场流动性差、法律体系尚不健全的frontiermarket做非控股投资，"如何退出"是在投委会上必须回答的重要问题。
要顺利退出，其实就是要回答好下面两个问题：
其他股东同意卖：这点主要涉及SHA/SSA的条款谈判（如拖售/随售权等），律师会帮忙把关，在此不详述；
有人愿意买：对于地产持有型资产，退出路径无非是上市（golisted）和资产包出售（portfoliosale）,下文就简单说说这两类途径的市场情况和接盘侠们。
01
golisted:非洲的IPO和REITs
非洲企业的IPO在经过17-19年在伦敦交所和约翰里斯本交易所的上市热潮后，近两年因为非洲的宏观经济形势原因比较沉寂，下图是花旗统计的非洲企业近9年的IPO情况：
图片来源：CitiEMEA
对于地产持有型物业来说，REITs（房地产信托投资基金）是另一条道路。在非洲的资本市场，南非和肯尼亚有REITs的机制安排，但总共也只有30+个REITs。非洲REITs的挂牌条件并不苛刻，以南非REITs为例，挂牌只须满足：
大于3亿兰特（南非货币单位，约2千万美金）的资产规模；
大于75%的收入来自出租类资产租金
大于75%的收入用于年分红
资产负债率不超过60%
挂牌企业少的主要原因在于持有类资产的开发/运营商trackrecord太短，基本没有跨越过经济周期。以学生公寓为例，这类在欧美非常成熟的REITs资产，在南非刚刚起步，机构投资者对于政策法规的稳定性（南非的学生公寓市场与他们的教育补助NSFAS政策紧密相关）和市场主要运营商的开发管理能力还持观望态度。
02
portfoliosale:非洲的养老金和主要房地产基金
各国养老基金和商业地产基金一般是portfoliosale的买方（当然对于当下热门的物流资产，买方受众面会更广）。一般的养老基金（如CPPIB，SwissPensionFund）持有地产投资比例在10%左右。非洲国家养老金的地产投资占比相对较少，放一张旧图，比例如下：
图片来源：RisCaraanalysis
非洲比较大的商业地产基金，十个指头基本上数得过来。像RMB，Momentum这些基本上还是集中在商业办公住宅领域较多。
好了，今日絮叨到此，下期再会（小编想回国，不想写文章了怎么办
)看官，要不要考虑扫码
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